本文摘要：北京时间8月31日消息，摩根大通今日公布研究报告，完全恢复对微博（NASDAQ：WB）公司的研究，评级为“增持”，并将其 2017年6月的目标价订为70美元。

北京时间8月31日消息，摩根大通今日公布研究报告，完全恢复对微博（NASDAQ：WB）公司的研究，评级为“增持”，并将其 2017年6月的目标价订为70美元。摩根大通报告认为，在过去两年，微博将用户沉降到二三线城市，更有到大量年长用户并获取了更好横向化内容，这一切希望都为网红经济获取了基础，使得微博沦为网红经济的主要受益者，而网红经济的商业化潜力将在接下来几年渐渐获释，并给微博带给相当可观的营收快速增长。摩根大通指出，微博流量的去中心化和新的商业模式的创意，可以让中小网红将自身的影响力所求。与此同时，微博也能从较慢发展的网红经济受益，推展广告、电子货币业务和利润分为等商业化进展。

基于上述辨别，摩根大通预计，微博2016-2019 财年的填充增长率不会多达 53%，多达华尔街分析师所平均值预期 的31%，而微博直播业务将在 2018 财年构建商业化。以下为报告概要：我们新的开始研究微博公司，评级为“增持”，并将其 2017年6月的目标价订为70美元。

在过去两年，微博将用户沉降到二三线城市，更有到大量年长用户并获取了更好横向化内容。在我们显然，这一切希望都为网红经济获取了基础，使得微博沦为网红经济的受益者。我们指出，网红经济的商业化潜力将在接下来几年渐渐获释，并给微博公司带给相当可观的营收快速增长。

我们预计 2016-2019 财年填充增长率不会多达 53%，而华尔街分析师预期均值为 31%。我们预计，微博直播业务将在 2018 财年构建商业化。类似于的例子是 YY，上线音乐直播业务两年后（2015年）启动了商业化。我们预计微博直播业务不会构建 2.65 美元的单 MAU 营收，而 YY 在 2015 财年单 MAU 电子货币服务的收益为 7.2 美元。

微博流量去中心化成就了中小网红我们指出微博的流量模式早已再次发生了变化，从三四年前集中于在明星和大 V 改向一两年前集中到更加普遍的、草根名门的中小网红。微博流量的去中心化和新的商业模式的创意，可以让中小网红将自身的影响力所求。与此同时，微博也能从较慢发展的网红经济受益，推展广告、电子货币业务和利润分为等商业化进展。视频直播商业化之前我们的案例分析法表明，视频直播业务能在 2018 财年带给额外的 15% 总营收和 52% 的非美国会计准则清净盈利。

我们预计 2017 和 2018 财年的每股收益比华尔街分析师预期均值分别高达 26% 和 36%。尽管微博公司早已顺利通过粉丝经济构建盈利，我们指出视频直播业务商业化潜力某种程度极大。

增持，目标价七十美元我们的预估基于以下预期：2017 财年非美国会计准则每股盈利 1.37 美元，2017-2019 财年填充增长率超过 57%，PEG 0.9 倍。我们的目标价也意味著 2017 和 2018 财年的 PE 分别为 51 倍和 32 倍。

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